甲醇：2020年上半年甲醇市场综述——价格运行篇

2020年上半年全球甲醇价格运行分析

图 1 2020年上半年全球甲醇价格走势图

表 1 2020年上半年全球甲醇市场价格统计表（美元/吨）

数据来源：中宇资讯

据中宇资讯监测，2020年上半年，国际市场价格先提涨后深度下跌，整体宽幅下行。截至6月末收盘，美国市场价格集中在142-347美元/吨，欧洲市场集中在140-287美元/吨。1月份，中东地缘政治紧张局势及伊朗主要装置限气停车等利好因素支撑了亚洲甲醇价格的攀升，但随后由于中国国内新冠病毒疫情的传播，甲醇市场供需基本面失衡，下游需求恢复不畅，价格持续下滑至近年低点。其中，CFR中国价格6月上旬在152美元/吨（据中宇资讯统计，自2008年开始至今，价格历史低点出现在2008年12月26日的165美元/吨CFR中国，2020年继续刷新历史低价）。美国市场由于国内供应紧缺使得价格接连推涨至达到10个月来的新高，但随后美联储降息及国内新冠疫情肆虐另甲醇市场价格宽幅下行。欧洲甲醇市场整体供需失衡令甲醇市场同样承压。

2020年上半年我国国内甲醇价格运行分析

图 2 2020年上半年我国甲醇主要市场价格走势图

表 2 2020年上半年我国甲醇主要市场价格统计表（元/吨）

数据来源：中宇资讯

2020年上半年我国甲醇市场整体弱势运行。一季度国内甲醇市场先涨后跌，1月，由于春节假期较往年提前，下游提前进入备货状态，物流车辆紧张使得运费高企。由于下游备货采购的陆续开展，内地市场整体出货情况尚可，主力厂家多数库存压力不大，心态多积极看涨。港口方面，地缘政治影响下原油冲高带动期货上行，而伊朗地区主力装置受地区供暖限气影响即将停车或降负消息释放同样支撑业者心态。但2-3月份，受新冠病毒疫情影响，多地市企业复工时间一再推迟，致使供需双方均受到不同程度的影响。上游主力工厂库存持续累积，物流不畅且下游需求持续清淡，库存压力逐步累积下部分装置计划性停车或降负。而下游装置原料补充不足且产品库存积累下开工同样受限，主力烯烃工厂接连停车检修，供过于求的情况难以缓解，叠加国际原油暴跌带动港口现货深度下行，市场恐慌情绪蔓延。二季度市场跌势趋缓，5月份起高速恢复收费，运输成本增加，清明假期叠加五一劳动节下游阶段性补货对市场形成一定支撑，而下游丙烯及终端PP的强势推涨影响也有效支撑市场价格重心回弹，但持续时间不长。内地新增几套甲醇装置投产运行，供应端存在一定利空，而由于港口罐区储罐空间进一步缩减，抵港船货卸货进程继续受阻，部分船只滞港时间延长，滞港费持续累积，而部分主要仓储商上调仓储费用，持货商成本压力继续增加，月内中后期甩货情绪较浓，纸货大单价格与实际即期交货价差持续扩大，现货市场整体维持弱势运行，同样对内地市场形成一定压制。直至二季度末，港口甩货操作下罐容压力有所缓解，内地停车检修装置相对集中，整体国内甲醇市场适度上扬，但下游抵触高价致使价格整体上行幅度有限。

与往年相比，2020年上半年我国甲醇市场基本处于弱势下行阶段，主要集中在1375-2515元/吨范围，较去年同比下降9.8%-36.5%。

上半年原油与我国甲醇市场价格关联性分析

图 3 我国甲醇价格与原油价格相关性对比图

表 3 2020年上半年内我国甲醇与原油价格相关性系数统计表

数据来源：中宇资讯

今年以来，我国甲醇价格与原油价格相关性波动较大。年初现货支撑相对偏强，受宏观影响相对有限，直至地缘政治影响下原油冲高带动支撑甲醇现货上扬，二者相关性相对加强。但随后整体上半年，受新冠疫情影响，国内甲醇现货基本面支撑不足，供需基本面疲软，港口库存持续高位累积，而进口持续增多同样另港口现货承压，罐容不足情况下价格持续走软。一季度末国际原油暴跌，两周时间内国际原油动荡持续下行，相继发生四次熔断，宏观经济因素制约下能化产品期货走势多数偏弱，两者相关性转而明显提高。虽二季度国际油价走势较一季度相对乐观，但现货市场供需情况并未有突出改观，二者相关性不大。

后市来看，7月份内地依然存部分装置停车检修，且下游部分烯烃装置存重启计划，供需基本面预期有所好转或支撑国内甲醇价格适度上行。但国外部分装置货源或外输，预期7月份进口量依然较多，港口消化能力尚待观测。中宇资讯认为，三季度我国国内甲醇市场整体或震荡偏强运行，但预计整体上行空间相对有限。供需双方博弈情况或仍存，需关注主产区新装置投产进程、下游需求、港口库存及宏观因素影响等等。

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